收购并不是一定能稳赚不赔，类似大商股份（600694，SH）收购阿玛尼（Armani）代理商莱卡门后业绩受到拖累。早些年，七匹狼（002029，SZ）也曾在收购奢侈品代理权上吃了大亏。正所谓，吃一堑长一智，如今不少公司已经转向收购商标使用权，甚至直接收购品牌。相较之下，这在未来市场中掌握更多主动权。

七匹狼购买商标使用权始末

早在2011年，七匹狼便斥资7000万元收购杭州肯纳100%股权，后者代理意大利品牌范思哲（Versace collection）和康纳利（Canali），以及珠宝品牌乔治杰生（Georg Jensen）。当时七匹狼方面表示，收购杭州肯纳，是七匹狼打造“国际奢侈品牌进入中国市场代理平台”的开始。

但标的后来的发展缓慢，远远没有达到预期。2011年，杭州肯纳实现净利润666万元，2012年净利润为247万元，2013年开始亏损，当年净利润为负483万元，2014年净利润为133万元，2015年再次亏损365万元。可看出，杭州肯纳的业绩是每况愈下。2016年4月，七匹狼以1113.68万元的价格处置了杭州肯纳100%股权。公司2016年报显示，报告期初至出售日，该股权为上市公司贡献的净利润为负1478.37万元。

七匹狼选择了“止损”，经过计算确认这笔收购损失近6000万元，而这还未算杭州肯纳在这几年的亏损额。2017年，七匹狼再次在奢侈品行业出手。这一次，收购对象不再是“代理权”，而是“商标使用权”。今年8月，七匹狼宣布，将以约3.2亿元的代价，投 资Karl Lagerfeld Greater China Holdings Limited（以下简称KLGC）80.1%的股权及对应的股东贷款，并在股权转让完成后对其境内运营主体进行增资。

据鱼爪商标了解，KLGC的核心资产，是KARL LAGERFELD在大中华地区商标的“永久的、不可撤销的、排他性、可再分发”的商标使用权。该品牌是来源于法国巴黎的轻奢品牌，其创立者被尊称为时尚界“老佛爷”。

权威统计显示，2014年至2016年，KLGC的营收分别为405万美元、542万美元及496万美元，净利润分别亏损1017万美元、亏损598万美元及亏损359万美元。即使如此，七匹狼仍看好这次收购的前景。分析原因应该是轻奢类设计师品牌在国内发展潜力大，而KARL LAGERFELD为时尚界最强IP之一。